除了税制和土地制度影响外，A股资本市场的落后其实也有不小的影响，很多人可能想不到。在成熟市场中，同一品类通常只有三五个的竞品长期竞争，弱势的很容易被并购。而在国内，一个机会出现往往几十几百家同行冒出来，不论是彩电冰箱，还是木地板乳胶漆，还是团购外卖、共享单车。由于很难像美国那样，一两家领先者短跑上市后，投资者就纷纷放心认购坐等升值和盈利，往往变成几十几百名厂商的马拉松比赛，长期散、乱、差，大量的财富资本反复的毁灭掉。

（看过《制造业组织进化论：富士康才是工业4.0》的读者还记得我曾解释，日本资本市场效率低是很多产业衰落的重要内因，比如松下索尼NEC日立东芝三洋三菱夏普先锋建伍富士通雅马哈等公司的重叠业务，没法快速并购整合优化。）

这些国内特色，几十年来很少有人提及。官方和媒体反复抱怨的是执法不力，或者人心不古世风日下什么的，可是，单靠法律和道德，还是很难应对“穷生奸计、富长良心”啊，根子还是要靠治穷。

先说制度部分。万众期待的税负减轻、土地松动等措施，能快速把几亿人拉入现代经济金融循环体系，收入结构正常化以后死结自然解开；而央地分权和房产税如果推行，现在的“市场竞争为附、官场竞争为骨”导致的治理乱象（参考北大光华周黎安教授的系列文章），也会有所缓解。

这些方向早就写入了18-3报告，然而农业时代成长的官僚精英们天生推崇制造业、致力于产业升级，即使看到越富国家的制造业占比越低，也坚信那些土地流通和金融赋能等高级玩法，是危险道路、迟早“药丸”。

所以中短期内，投资者最好还是寄望于技术和市场组织的进化。尤其是国内的互联网电商，已经取得了惊人的成就。之前传统媒体就像消费者和厂商之间的跨江大桥，广告费就像过桥费，品牌厂商努力琢磨过桥技巧；太小的厂商或者品类挤只能挤到商场超市里一个专柜或者货架。而搜索和电商问世以后，就也能收过路费、展位费了（只是有些搜索企业的吃相实在太差）。

淘宝把门槛降低到任何中小企业和个人都可以尝试一下，参与者和商品款式数量多出了成百上千倍来。京东在全国有三四百个直属仓库，适合模仿ALDI成百上千吨的订购洗衣液、卷纸等品类，做好品管和供应链金融，再以极低毛利就近出货。至于拼多多，除了分流阿里的流量租金以外，感觉在蔬菜水果领域里协助农业合作组织直发周边，会比较有意思，而对制成品的信任和金融介入可能略难。

至于自媒体分流的影响，我感觉像是聚成了许多大大小小的部落，而不是电视时代与厂商之间犹如长江天堑，适合那些挤不过去的小众个性品类，基于流量X相关系数X信任系数的算法广告可能更有效，而随着流量拥堵，信任会越来越有价值。